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缅甸维加斯微投·别以为拿了融资就高枕无忧,这些资本潜规则餐企不可不知!

2020-01-10 17:43:57 访问:873

缅甸维加斯微投·别以为拿了融资就高枕无忧,这些资本潜规则餐企不可不知!

缅甸维加斯微投,有时候投融资就像两口子,刚开始总是甜甜蜜蜜,但真到了分道扬镳的时候,才意识到对方或许早已铺好了退路。

本文由红餐网专栏作者吴憨子(微信号:mckinsin)授权发布;

近期,餐饮界发生的两件事引起了笔者的关注。

一是奈雪的茶完成a+轮融资,投资方依旧为天图资本,融资规模高达数亿元,奈雪的茶也因此估值60亿,被尊称为茶饮“独角兽”。

二是在坚持了一两年后,著名作家、导演张嘉佳和“褚橙”策划人蒋政文合伙创立的“卷福和他的朋友们”餐厅倒闭。

这两个事件有一个共同点,都涉及到了餐企的资本投资问题,不同的是一喜一悲。借此,笔者想探讨一下资本介入餐饮业后,都有哪些退出路径。

餐饮众筹正常生命周期,约为两年

“卷福和他的朋友们”,是一个既有众筹又有金融资本关顾的餐饮明星品牌。它的倒闭,在以众筹方式发展的餐厅里,并不是个例。

甚至可以说,2017年前后,我国众筹餐厅出现了一股倒闭潮。

倒闭的原因何在?笔者认为,是2015年前后出来混的众筹餐饮项目,到了“总要还的时候”了。这个“还的”正常周期,约为两年。

要么,赚了钱“功成身退”;要么,亏了钱撑不下去。

当然,众筹只是餐饮企业融资路径之一,没有好坏之别。

或许,我们用“餐饮众筹生命周期”与“网红品牌生命周期”曲线来研判“卷福和他的朋友们”更加中肯。他们是众筹噱头过后,没乘机修炼好内功,自然难以避免由盛转衰这一历程。

如果从另外一个维度去思考,那么能不能由“餐饮众筹生命周期”已发生现象,预判“餐饮资本退出周期”未发生现象呢?

2018-2020年,金融资本或现退出潮

01

洞察:2014-2017年金融资本缓缓撤离

来自中国私募基金前100强品牌的融资曝光及《投资界》相关数据显示,2014-2017年,有一定影响力的餐饮投资事件有406起。

2015年后,进入餐饮的金融资本机构开始减少。国内外大型投行2017年几乎全部撤离或者转战非餐饮的大消费领域,例如国际cvc、高盛、赛富亚洲,以及国内的英诺融科、青骢资本。

但是,很多餐饮人却出现了近三年餐饮投资很热的错觉。

原因在哪里?笔者认为,是大量天使投资人与战略投资者涌现在餐饮人身边,同时出现的还有大量的孵化器和战略投资平台。

其实,目前主要是弘毅、天图、红杉、idg等少数几个投资机构在恋战而已,大量碎片资本都是小打小闹。

未来,投资机构将迎来餐饮发展的春天,还是接手了餐饮资本破灭的泡沫,谁也说不清。

02

洞察:餐饮行业并购案例数量减少

2014-2017年间,餐饮业共发生65起并购事件。其中2014年弘毅以近95亿人民币并购了pizza express,2017年中信资本以近140亿人民币并购了麦当劳中国,成为了年度并购事件的主体。

但是,刨去这些个别的重大案例来看,近年来餐饮行业的并购热度是有所下降的。

2018年,证监会还对上市公司并购企业也提出了各类隐形门槛。被并购企业需要满足更多条件才能提上并购日程表。

这意味着,并购企业也要悠着点了。而并购数量的减少,也会引发一些问题。融了资的餐企,若实现不了ipo,并购又没戏,当初你是怎么要求资本的,未来资本就会怎么要求你。

03

洞察:金融资本退出出现预期参考

2014-2017年,金融资本的退出方式中,6例为ipo,例如绝味食品登陆a股主板市场,周黑鸭、呷哺呷哺“曲线救国”,通过港交所上市等。还有3例是股权转让,2例是并购,2例是回购。

餐企融资者需要注意的是,金融资本的退出,开始有预期参考了。在2014-2017年,餐饮业退出账面回报保持稳定,2017年仅有的一起退出事件,是九鼎资本从绝味食品ipo中获得4.46倍的账面回报。

当时,九鼎证券一个资深分析师曾透露:“4倍回报,可能成为金融资本退出餐饮投资的预期。”

04

洞察:2018年起或现第二波退出潮

如果以2014年为界限,划分出金融资本退出餐饮的第一波热潮,那么从2017年开始的第二波退出热潮,则是市场对2015-2016年期间进入餐饮业的资本承诺兑付。

考虑到2015-2016年进入的餐饮资本数量之多,资本投资估值之高,这一波的退出潮的周期就会复杂很多。

笔者认为,2018年-2020年,金融资本对餐饮即将启动第二波退出潮。这一波与第一波不同的是,涉足餐饮品牌数量庞大、涉及金额普遍较多,而且1年内是完成不了的,前后将需要3年周期。

而且,这一波可能会有一二个震撼的餐饮资本(譬如idg、弘毅、天图),突然退出一两个震撼的餐饮品牌,从而上演一场跌宕起伏的餐饮大片。

金融资本退出餐饮业的方式

说到这里,餐饮融资者心里可能会有种拔凉拔凉的感觉,不知如何应对即将出现的资本退出潮。

在此,笔者就金融资本退出品牌的几种常用方式进行一下梳理。

01

股权转让方式

笔者预测:2018-2019年两年,是资本退出高峰期。一些已实现a轮融资的餐饮品牌,预计2018年会启动a+及b轮融资。

我们只需盯着,今明年,谁启动a+及b轮融资,其背后的资本就可能要跑路。特别是a轮融资金额巨大的餐饮品牌,以及生命周期明显的网红餐饮品牌。

他们常用的套路是:先搞一个a+托市,为b轮高估值奠定基础,乘高位明退一部分暗退一部分。

02

并购方式

在餐饮并购案例数量减少的环境下,有并购资源的极少数资本将成香饽饽,他们被尊称为“赋能型资本”,譬如九毛九、海底捞、绝味、弘毅,等等,同时他们也是产业资本。

如果餐企是从一个普通的资本公司融资,未来被并购的概率会低很多,除非业绩特别突出。

03

回购方式

2014-2017年投资餐饮的金融资本,笔者预测他们普遍把投资与回报周期锁定在两个时间段,一个是2018-2020年,一个是2020-2022年。换句话说,2018-2022年,这些融资的餐饮品牌如未上市/并购,极有可能面临被要求连本带息回购股份。届时,大量无底线撕逼故事将隆重上演。

04

上市方式

资本携手企业上市,是一个皆大欢喜的结果。

但是,目前国内餐饮企业总共也才只有15家在国内、香港和美国实现上市。

餐饮上市,真的是稀缺资源,特别是国内a股(a股相比于新三板,更有资本标杆效应)。

餐饮人上市梦想被压抑越久,资本骨牌效应就越大。2018-2020年,可能只有九毛九、同庆楼、向阳渔港等正在ipo排队的餐饮品牌有些希望上市,承载餐饮人的梦想。

假设九毛九、同庆楼、向阳渔港等a股敲钟成功,笔者预测餐饮人与餐饮资本的自信会爆棚,将引起餐饮与资本的骨牌效应。

反之,餐饮资本的信心将崩溃,纷纷走为上计。

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作者:吴憨子,本文由红餐网专栏作者原创,转载请注明。红餐网,头号餐饮新媒体,百万级订阅量。趋势、实战、菜谱,你们关注的,我们都提供。(微信公众号:hongcan18)

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