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博天堂918开户登入·广发证券戴康:A股主板上半年弱下半年升 创业板反之

2020-01-05 14:35:18 访问:4896

博天堂918开户登入·广发证券戴康:A股主板上半年弱下半年升 创业板反之

博天堂918开户登入,  戴康,曾多次摘得新财富最佳策略研究名次,如今是广发证券首席策略分析师。

继定向降准、政治局会议以及资管新规接连释放信号,他认为“宽货币紧信用”组合将演变,成“货币没那么宽、信用没那么紧”的组合。因此,对于股市而言,下半年创业板可能会回落,而主板则会回升。

“今年A股上半年创业板会比较好,下半年主板会比较好,全年相对比较均衡。”戴康在独家对话财经时表示,A股今年是震荡市。

在戴康看来,根据扩大内需的政策导向,中长期投资者应该继续关注消费板块,尤其是医药、旅游等大众消费;此外,他提醒投资者关注中游制造业板块,因为中国处于进入新一轮产能周期的拐点,而该板块还有很大发展空间。

至于CDR试点及独角兽回归,戴康认为,这对市场初期会产生“风险偏好提升”的影响,但后期这类企业的“供给”压力可能会增大,因此可能对一些新经济企业产生资金分流的作用。不过,他提出,监管层会平滑该过程,而且这些措施都是为了提高上市公司质量,长期而言或形成估值分化。

  对话实录:

“往返跑”行情 关注大众消费、中游制造业

财经:您提过,在政治局会议及降准、资管新规之后,“宽货币紧信用组合”将演变,您认为,货币政策会如何变化?

戴康:一季度,市场对于宽货币、紧信用的预期很强烈。社会融资下降了1.5个百分点,其增速从12%降到10.5%。在宽货币、紧信用的预期下,债市以及成长股会走得比较好。去杠杆过程中,因为一季度名义GDP降得比较快,而名义利率往上冒,所以4月下旬,定向降准、中央政治局会议及资管新规,这三者都指向同一个信号——未来紧信用的预期会边际缓和。

资管新规延长的时间比市场预期的要长一些,对广义的流动性也有缓和。今年一季度非标收缩猛烈,而表内又没有扩张去对冲,政策信号已经指向了“修正”,也意味着“宽货币,紧信用”组合转变为货币没那么宽,而信用也没那么紧的组合。

财经:您预期今年A股走势如何?

戴康:总体而言,今年是震荡市,是2016年以来慢牛格局当中的震荡市。从节奏上来讲,主板会是是先回落再缓慢回升的走法,因为下半年波动率更加缓和,所以权益投资对大类资产配置吸引力还会上升。至于创业板,今年上半年受到风险偏好的推动和利率下行的推动,会往上走一些。如果未来投资者发现它业绩不能持续地增长,就会回落。所以创业板可能是前面表现得好,而下半年回落

财经:近期基金公司公布了一季报,把仓位调整到了创业板的龙头。您认为,中小创尚缺盈利持续增长的“大逻辑”,相对业绩优势仍待检验,您认为未来创业板风格有些什么变化吗?

戴康:一季报,我们看到公募基金创业板仓位加到了14%左右,但是依然不是很高。未来从贴现率变化或者是从博弈的程度来讲,这是内存量博弈的格局。这一轮的创业板行情和2013年不同在于,2013年是由业绩持续推动的,而这一轮更多是由贴现率和博弈因素驱动的。这次可能跟2015年上半年更像一点。但是现在跟2015年上半年最大的不同是,2015年上半年是金融自由化,所以风险偏好的提升没有顶,而这轮的主要基调是金融防风险,风险偏好的提升是有顶的。而且2016年上半年有大量的增量资金入场,这一轮是内存量博弈,成交量比较小,所以大资金很难参与贴现率的行情。

财经:A股中,您认为哪些板块值得关注?

戴康:我认为中国已经告别了债务刺激来推动经济增长、投资拉动经济增长的模式。中央政治局会议提到的持续扩大内需、调结构结合起来,未来刺激的主要方向应该是在大众消费。从基本面的角度来看,中国人口两端的占比在上升。这让其消费倾向会逐步大于储蓄倾向,同时,一线城市人口增速在下降,而部分三四线城市人口再聚集。所以,我们比较看好医药、旅游这些大众消费的机会,这是中长期投资者应该重视的。

除了消费板块,现在市场争议较大的是中游制造业。我认为,未来中游制造业仍然有非常重要的投资机会。目前,中游制造业还处于扩张的第一阶段。在国家结构化去杠杆的过程中,我认为必须要民企要加杠杆,因为民企杠杆率现在很低。我们要去买一些盈利能力、产能利用率、投资信心占比在回升、负债处于较低位的民企,比如:医药化工、材料包装、机械设备子行业。

新兴产业当然是未来高质量发展的重头,比如机器人、光伏、新能源。另外建议大家关注军工板块,它的业绩订单的拐点已经出现。短建议大家关注2、3月份超跌的周期股机会。

  CDR试点与独角兽回归 提高上市公司质量

财经:港股进行了同股不同权尝试,一些互联网公司也在做相关IPO申请。这个对于国内独角兽IPO以及CDR试点,有什么影响呢?

戴康:CDR发行对市场的影响是,初期风险偏好有提升,但之后它供给压力增大,对一些新经济企业产生资金分流的作用,当然我相信监管层会平滑这个过程。

今年以来,新一届发审委IPO的通过率显著降低,以及监管部门IPO大检查,劝退一些盈利不符合标准的企业,再到CDR发行和独角兽的回归、上市,这些目的都是为了提升上市公司质量,去伪存真。未来优质公司会吸引资金树立估值标杆,而质地差的公司估值可能会逐步下移,形成估值分化、优胜劣汰的资本市场形态。

财经:现您认为在哪些行业是真正的独角兽?独角兽会不会变成炒作概念?

戴康:独角兽可能扩散到各个领域,比如高端装备制造、人工智能、云计算等等,标准可能是估值100亿-200亿美元左右的公司。这些估值还处于成长阶段的独角兽,对资本市场高质量的供给有帮助。未来监管加强及机构投资者占比的上升都会防止过度炒作。(财经 许旻)

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